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  2025年12月16日，威乐股份（公司）通过线上视频会议形式接待了西南证券、泓德基金、招商基金等3家机构的特定对象调研及分析师会议。公司董事会秘书史强出席会议，就行业竞争、产能利用率、内外销市场、成本控制及新能源业务等热点问题与机构代表进行深入交流。

  参与公司名称 参与人员姓名 西南证券股份有限公司 方建钊 泓德基金管理有限公司 苏航 招商基金管理有限公司 郑若慈

  本次调研活动时间为2025年12月16日（星期二）上午10:00-11:00，采用网上（线上视频会议）形式进行。

  针对2024年该业务毛利率同比下降的问题，公司表示，2024年行业产能增幅达14%，而2025年1-10月总销量仅同比增长2.1%，供需失衡加剧竞争。公司正通过加强研发技术、优化产品结构、强化增收降本等措施对冲价格压力，努力争取2025年毛利率水平不大幅度波动。目前，公司该业务产能利用率超过90%。

  对于2026年竞争压力，公司指出，行业一直处在充分竞争格局，产能过剩现状暂未根本改变，预计2026年竞争将更为激烈。公司将加大商用、变频等附加值较高产品占比，增强盈利能力。

  公司主要原材料包括硅钢、酸洗板、铝、铜等，其中铜在原材料成本中占比较小，因此铜价波动对经营影响较小。

  行业内外销市场：2025年内销增长3.5%，出口下滑5.9%；2026年预计出口回升、内销承压

  据产业在线年全封闭活塞压缩机行业总销量预计微增，其中内销量同比增长3.5%，出口量同比下滑5.9%。分市场看，2025年前三季度内销增势良好，受益于国内以旧换新政策拉动冰箱冷柜需求，以及沙冰机、车载冰箱市场需求量开始上涨；外销则受贸易摩擦、消费疲软、新兴市场产能释放及去年高基数影响，同比下滑6.6%，仅出口非洲规模微增。

  对于2026年，行业一致认为出口有望实现增长，内销可能面临下行压力，但目前尚无权威预测数据。

  针对国内客户海外建厂趋势，公司表示，若客户未调整产品结构及性能需求，相关订单盈利水平预计不会显著波动。同时，公司正在积极论证海外建厂相关事宜，如有进展将及时披露。

  公司旗下浙江威乐公司仍处投入与市场拓展期，短期内重点是快速扩大市场占有率和建立品牌影响力，要求其增长超过新能源汽车行业增速。随技术、运营能力提升及规模效应显现，该业务盈利能力有望稳步改善。

  分红方面，公司将严格按照《未来三年（2023年-2025年）股东回报规划》，综合盈利状况、发展资金需求及股东意愿制定利润分配方案。并购方向上，公司将围绕与现存业务协同性强的方向寻找优质标的，推动产业拓展。

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